并购浪潮催生市场机会
2006-03-20 00:00
长期以来，企业间的并购行为给市场带来了较大的炒作机会，随着股改的逐步完成，未来并购概念股将成为市场最大焦点。
水泥股并购潮风生水起
“十一五”规划明确确定：“到2010年争取把我国新型干法水泥比重由现在的40%提高到70%，累计淘汰落后产能2.5亿吨。”因此具备资金优势的企业将通过并购来实现规模扩张。外资及国内大型建材企业集团将在水泥行业并购中扮演重要角色。国泰君安证券研究所认为，水泥业的产品同质化高、资产更新速度慢，同时水泥的运输半径又决定了不同地域资产的互补性。未来企业新增产能将更多依靠并购来实现。G海螺、G华新、冀东水泥、天山水泥等大型水泥上市公司可借助资本市场，具备整合行业的能力。而区域性水泥公司，比如祁连山、西水股份、太行水泥很可能成为并购对象。
商业零售股并购提升企业价值
近期，银泰和西子两家争抢百大集团，激发了投资者对商业零售股的热炒和想象空间。并购给商业零售股带来两种价值，改善的价值+控制权溢价。目标企业改善的价值是指并购后经营管理水平的提升和成本的降低。产业并购中目标企业有控制权溢价效应，在股改之前，控制权溢价主要由控股股东享有；股改以后，控制权溢价将由所有股东分享。两类公司值得我们关注，一是可能成为整合者的苏宁电器、华联综超、武汉中百和王府井；二是可能成为目标公司的华联超市、合肥百货、广州友谊和重庆百货等。
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