6百余万套保障房集中开工 水泥混凝土产业将最先受益

　　2011年7月，滚烫的不止有温度，还有热火朝天的保障房建设工地。

　　根据各地公布的时间表，保障房建设将在7、8、9月进入开工高峰期。伴随建设的推进，保障房产业链相对应位置的行业和企业将随之受益。机构认为，水泥产业将最先受益于此轮保障房建设的“红利”。

　　“根据经验数据进行测算，1000万套保障房大约能带动1.2亿吨水泥需求。” 某北京籍券商水泥业分析师向新金融记者透露，“各地保障房规划量、实施能力和实施进度是我们衡量当地水泥企业受益程度的三大指标。”

　　在以区域化竞争为显着特征的水泥版图中，谁将成为保障房盛宴的最大受益者？

　　保障房“红利”在即 水泥股闻风起舞

　　保障房建设提速的背后，是近期国家对保障房项目融资的“开闸”，以及11月末以前各地保障房项目必须全面开工的“军令状”。

　　“从我们调研的保障房建设实质推进情况来看，地方政府已经无暇在‘建不建’做选择，而是将重点由‘口号’快速走向‘落实’。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松（微博）日前撰文表示。

　　对比住建部近期公布的“截至5月底，全国保障房建设约34%的开工率”的统计数据，业内表示，突破资金瓶颈后，今年第三季度将成为各地保障房开工建设的爆发期。

　　据了解，“十二五”期间保障房将累计投入4.8万亿建设资金，投资规模已经超过金融危机期间4万亿的刺激计划，其中2011年和2012年将成为投资的高峰期。面对年内、甚至是五年内规模最为庞大的社会建设项目，资本市场闻风而起。

　　“我认为下半年政策最明确、盈利最确定的是由保障房建设和保障房投资所引导的产业链。”和大多数基金掌门人相似，上投摩根投资副总监许运凯坚持认为保障房概念将成为A股下半年绝地反击的重要支撑。

　　保障房所拉动的是一条漫长的产业链，许运凯将其概括为：“保障房建设将拉动地产、建筑、建材、家电，而保障房投资将拉动水泥、钢材、煤炭、机械。”

　　伴随保障房建设的推进，产业链相对应位置的行业和企业将随之受益。机构认为，尝到保障房“红利”第一杯羹的自然是房屋建设的必备物资——水泥。

　　保障房融资平台开闸以来，水泥板块各股已在二级市场轮番走强，截至7月8日收盘，申万水泥制造指数自6月21日以来已累计上涨近15%。其中，塔牌集团累计上涨42.74%，成功挤入该区间沪深两市个股涨幅前十强。此外，江西水泥、亚泰集团、金隅股份和海螺集团的涨幅也分别达到18%、10.59%、 10%和8%，同期上证综指区间涨幅约6.73%。

　　“建筑建材类企业的销售收入当期即可兑现，保障房所拉动的水泥销售量可以体现在相关企业2011年的年报中。”金元证券王斌卿向新金融记者介绍。

　　采访中，另一位不愿具名的北京籍券商水泥行业分析师告诉记者，保障房建设对于水泥行业的利好程度目前还很难确定，且各省市开工计划的差异性也导致各地企业受益程度不尽相同，其近期的主要工作便是通过数据统计对保障房利润贡献做出一个量化的判断。

　　由于统计工作仍在进行，上述分析师尚未将计算结果告知新金融记者，但其透露：“各地保障房规划量、实施能力和实施进度是我们衡量当地水泥企业受益程度的三大指标。”

　　行业龙头： 海螺水泥受机构热捧

　　7月上旬稍过，机构“舵手们”下半年的投资逻辑再次不谋而合。

　　南京证券研究所副所长周旭在报告会上公布了南京证券下半年明确看好的十支股票，海螺水泥位列其中。申银万国在其6月22日举办的中期投资策略会上，也将海螺水泥列为下半年“十大金股”。

　　海螺水泥缘何惹得资本如此热捧？数字水泥网总裁刘作毅向新金融记者介绍：“保障房集中建设的特性，对水泥企业连续保供的能力提出要求，只有生产规模较大的大型企业才能满足这样的要求，当初4万亿投资计划中，就是大企业拿到的项目比较多。”

　　海螺水泥在21家A股上市水泥企业中的生产规模可谓遥遥领先。统计显示，2008年至2010年三年间，海螺水泥归属母公司股东净利润累计约123.23亿元，位列21家A股上市水泥企业的首位。

　　我国水泥行业在‘十五’期间的技术革命就是由海螺水泥所引领的，这家企业率先扩大产能，以国际先进的新型干法工

　　艺淘汰了落后的传统工艺，在当时就已经奠定了企业在水泥市场中的地位。刘作毅介绍，海螺水泥的市场以华东地区为主，但目前已覆盖了全国20多个省市。

　　一季报显示，海螺水泥在行业内继续保持了盈利能力的绝对优势，其大约22.16亿元的归属母公司股东净利润几乎相当于第二名金隅股份的5倍。

　　一季报尘埃落地片刻，中信证券研究所便通过研报明确表态：“预计公司半年报业绩有望凭借量价齐升实现大幅增长，同比增长可能在200%以上。”

　　作为海螺水泥的主战场，华东水泥市场的持续向好也支撑了海螺水泥的高增长。据数字水泥网统计，2011年6月，P·O42.5水泥在华东地区的市场价格为471元/吨，不仅同比上涨了近52%，更在全国六大区域中售价最高。

　　此前5月，华东地区P·O42.5水泥价格更是高达476元/吨，国泰君安证券水泥行业分析师韩其成在6月初对海螺水泥5月吨毛利做出了近150元、环比提高10元的判断。

　　“水泥价格的高企来自于限电所引起的行业产能收紧。保障房的集中开工并不会引起行业产能的短时间放大，但是可以对市场需求形成支撑，那么企业将有更多的意愿保持目前较高的销售价格。”上述不愿具名的分析师表示。

　　根据新金融记者的统计，包括山东、江苏、安徽、浙江、福建、上海在内的华东地区2011年保障房建设规划合计为182.695万套，约占今年保障房建设计划的20%。

　　局地翘楚：江西水泥中报同比预增1137%

　　相比拥有全国性市场的海螺水泥，深耕于江西、向福建小幅扩张的江西水泥似乎不足称道。然而数据却告诉我们，以江西水泥为代表的局地翘楚们势必将从这一轮保障房盛宴中分一杯羹。

　　截至上周五，A股21家水泥企业中，已有9家企业披露了2011年中报业绩预报，除去两家ST企业继续亏损，其余7家企业利润增幅均达到50%以上，而在这7家企业中，江西水泥更以同比1137%的增幅笑傲水泥板块。

　　7月1日，江西水泥披露了中报预告，同比不仅扭亏为盈，上半年净利润更是高达2.7亿元至3亿元，同比激增1137%。

　　对于中报翻红，江西水泥给出了三方面的原因，产品售价及销量的同比大幅增长的缘由位列第一。业内表示，继海螺水泥之后，江西铜业也成为水泥行业量价齐升的典型受益者。

　　据了解，江西水泥七成以上的销售市场都集中于江西地区，另有约两成市场位于福建省。东方证券水泥业分析师罗果测算：“截至2010年年底，江西水泥控制的水泥产能超过1700万吨，占江西省水泥产能总量超过20%。”既如此，作为地区翘楚的江西水泥理应成为保障房建设的参与者。

　　据了解，江西省2011年保障房建设目标为33.1万套，建设规模居全国前列。另外，福建省保障房的建设计划也达到25.195万套。值得一提的是，截至5月底，福建省保障房建设的开工率接近44%，建设进度已明显高于全国平均水平。

　　除此，支撑江西水泥靓丽业绩的还有江西升势显着的水泥价格。2011年上半年，江西水泥价格同比约上涨62%。另外，占据江西水泥销售份额两成的福建地区，其水泥均价的同比涨幅也达到了25%。

　　除了江西水泥，身处福建省的福建水泥、牢牢掌握北京保障房建设的金隅股份、扎根于湖北的华新水泥，均可能凭借地域优势而成为保障房产业链的重要一环。

　　东北霸主：亚泰集团年度净利或超预期

　　和上述两大区域相似，东北地区的水泥售价也保持着强劲的增势。

　　“5月的水泥价格比去年同期增加了80元/吨。”亚泰集团董秘及企业管理层在接受机构调研时做出上述介绍，并认为东北水泥价格未来还可能再涨40-50元。

　　5月中旬，第一创业分析师曹柱继续唱高东北水泥，认为东北地区仍有2到3次的提价空间，至少可以再提50-100元/吨。

　　不出所料，2011年6月，东北地区P·O42.5水泥价格果然环比大涨了9.2%，并以每吨455元的价格仅次于华东地区位居吨价第二位。更为重要的，东北区域几乎成为今年6月全国水泥价格唯一上涨的地区。

　　根据数字水泥网的统计，2011年6月，全国水泥均价普遍回调，其中华北地区降幅最深，其P·O42.5水泥均价环比下降了8.41%，每吨售价已然跌破400元红线。

　　平安证券窦泽云认为：“在需求强劲、供求平衡、寡头垄断的背景下，东北地区2011 年水泥价格极有可能超预期。”

　　除了高歌猛进的水泥售价，东北地区保障房建设的数量和进度同样可观。新金融对黑龙江、吉林、辽宁三省保障房建设规划进行了统计，2011年三省将合计建设保障房116.897万套，其中，黑龙江以69.197万套居各省市保障房规划数量的第二位，仅次于云南省提出的70万套的建设目标。

　　令人振奋的是，据统计，截至5月底，辽宁以约86%的开工率成为全国保障房开工进度最快的省份，最新消息表明，辽宁省保障房的开工率已超过90%。

　　根据前述分析师提出的“保障房规划量”、“实施能力”和“实施进度”的衡量标准，雄踞于东北地区的亚泰集团无疑将更早地受益于保障房的“红利”。

　　据了解，亚泰集团的经营区域集中于吉林和黑龙江，并于去年进入了辽宁市场。截至今年上半年，亚泰集团约拥有吉林省30%以上的市场份额，在吉林省长春市的市场份额已经超过60%。此外，亚泰集团在黑龙江的市场主要集中于哈尔滨、大庆和绥化等需求量最大的区域。

　　在前述机构调研期间，亚泰集团管理层亲自表示：“预计今年（亚泰集团将取得）8.4个亿的净利润，但是目前的价格形式和销售情况非常好，所以预计可以超过预期，估计可以超1-2个亿。”

　　亚泰集团年报显示，公司上年度净利润约5.76亿元，如果企业2011年利润不仅达到8.4亿元预期、甚至超预期1-2亿元达到10亿元左右，那么亚泰集团必将在明年年初上交一份非常亮丽的年报答卷。

　　近期研究机构对东北地区固定资产增速的统计，似乎将进一步强化亚泰集团盈利超预期的判断。毕竟相比保障房的建设规划，固定资产投资的变化与水泥产业的发展更为密切。

　　根据平安证券的测算，今年一季度，东北地区固定资产投资增速明显超过全国平均水平，辽宁、吉林和黑龙江的城镇固定资产投资分别同比增长30%、31%和19%，预计东北全年的FAI 增速有望超过30%；

　　与水泥市场蒸蒸日上的东北地区相比，西北地区也正吸引着资本市场的目光。早在2009年，西北水泥价格就已经突破了每吨400元的大关，并始终保持高位。

　　采访中，多家券商的水泥分析师都因身在新疆水泥企业调研而无法接受采访，作为当地龙头的青松建化和天山股份是否能在三季度为资本市场带来欣喜，新金融观察也将持续关注。另据了解，截至目前，新疆90%保障性安居工程已经开工，远高于全国保障性住房34%的开工率。

　　在资本市场对保障房建设投来热切目光的同时，上述北京券商研究员也提醒新金融记者：“和水泥产业18亿吨的年产能相比，1000万套保障房所拉动的1.2亿吨水泥需求仅占6%-7%左右。况且，这1000万套保障房年内并不能全部竣工，其水泥的需求量恐怕还要再打一个折扣。”